Títulos Securitizados Lastreados em Bitcoin de US$ 188 Milhões da Ledn: Um Marco nas CriptoFinanças Isso representa um marco significativo até 18 de fevereiro de 2026. A plataforma de empréstimos criptográficos @hodlwithLedn concluiu com sucesso a venda de US$ 188 milhões em títulos securitizados (estruturados como um título lastreado por ativos, ou ABS), principalmente garantidos por empréstimos colateralizados em Bitcoin. Essa transação é amplamente noticiada como a primeira operação desse tipo no mercado tradicional de dívida lastreada por ativos envolvendo o Bitcoin como garantia subjacente. Contexto sobre a Ledn e a estrutura do negócio Ledn é uma empresa de crédito cripto sediada em Toronto fundada em 2018, especializada em empréstimos lastreados em Bitcoin. Os usuários depositam Bitcoin como garantia para tomar emprestado moeda fiduciária (tipicamente USD) sem vender suas posições, preservando o potencial de valorização do preço do BTC. A empresa enfatiza a transparência, com recursos como divulgações mensais do livro de empréstimos e comprovantes de reservas. No final de 2025, a Ledn já havia originado bilhões em empréstimos (ultrapassando US$ 1 bilhão em originações lastreadas por Bitcoin só naquele ano, em alguns relatórios), focando quase exclusivamente no Bitcoin após a eliminação de outros ativos cripto. A securitização, formalmente conhecida como Ledn Issuer Trust 2026-1, agrupa milhares desses empréstimos ao consumidor: • Fundo inicial de garantias (em 31 de dezembro de 2025): Aproximadamente 5.441 empréstimos balão de taxa fixa (prazo de um ano, pagamento único no vencimento) para 2.914 mutuários. • Saldo principal agregado: cerca de $199,1 milhões. • Garantia: Aproximadamente 4.079 Bitcoin, avaliados em cerca de $356,9 milhões na época (implicando uma relação empréstimo-valor média ponderada conservadora de ~55,8%). • Taxa de juros: Média ponderada de 11,8% nos empréstimos. • Emissão de títulos: US$ 188 milhões no total, divididos em parcelas (incluindo uma parte de grau de investimento, por exemplo, notas Classe A preliminarmente classificadas como BBB- pela S&P Global Ratings, e uma parcela subordinada classificada B-). • Detalhes de precificação: A tranche de grau de investimento teria um spread de +335 pontos-base (3,35%) acima da taxa de referência relevante (provavelmente SOFR ou similar), oferecendo rendimentos notavelmente maiores que os ABS tradicionais, mas refletindo riscos de volatilidade cripto. • Arranjador: O banco de investimento Jefferies desempenhou papel fundamental na estruturação e comercialização do negócio para investidores institucionais. Os recursos da venda de títulos fornecem à Ledn capital adicional para originar mais empréstimos, ampliando seu negócio de empréstimos enquanto transfere alguns riscos de crédito e liquidez para os detentores de títulos.