سندات LEDN المدعومة بالبيتكوين بقيمة 188 مليون دولار: علامة فارقة في تمويل العملات الرقمية يمثل هذا علامة فارقة مهمة حتى 18 فبراير 2026. أكملت منصة الإقراض @hodlwithLedn بنجاح بيع سندات متورقة بقيمة 188 مليون دولار (منظمة كورقة مالية مدعومة بالأصول، أو ABS) مدعومة أساسا بقروض مضمونة بالبيتكوين. يذكر على نطاق واسع أن هذه الصفقة هي الأولى من نوعها في سوق الدين التقليدي المدعوم بالأصول التي تتضمن البيتكوين كضمان أساسي. خلفية عن ليدن وهيكل الصفقة ليدن هي شركة إقراض العملات الرقمية مقرها تورونتو تأسست في عام 2018، ومتخصصة في القروض المدعومة بالبيتكوين. يقوم المستخدمون بإيداع البيتكوين كضمان لاقتراض العملة الورقية (عادة الدولار الأمريكي) دون بيع ممتلكاتهم، مما يحافظ على إمكانية ارتفاع سعر البيتكوين في السوق. تركز الشركة على الشفافية، مع ميزات مثل الإفصاحات الشهرية عن دفاتر القروض وإثبات الاحتياطيات. بحلول أواخر 2025، كانت Ledn قد أنشأت مليارات القروض (متجاوزة مليار دولار في أصول مدعومة بالبيتكوين في بعض التقارير فقط في ذلك العام)، مركزة تقريبا بشكل حصري على البيتكوين بعد إلغاء أصول العملات الرقمية الأخرى. التوريق، المعروف رسميا باسم صندوق إصدار LEDN 2026-1، يجمع آلاف هذه القروض الاستهلاكية: • مجموعة الضمانات الأولية (حتى حد الحد الأقصى 31 ديسمبر 2025): حوالي 5,441 قرضا بفائدة ثابتة (لمدة سنة واحدة، سداد بنظام الرصاصة الواحدة عند الاستحقاق) ل 2,914 مقترضا. • الرصيد الإجمالي للرأس المال: حوالي 199.1 مليون دولار. • الضمانات: حوالي 4,079 بيتكوين، بقيمة حوالي 356.9 مليون دولار في ذلك الوقت (مما يشير إلى نسبة وزن معتدلة للقرض إلى القيمة ~55.8٪). • سعر الفائدة: متوسط مرجح 11.8٪ على القروض. • إصدار السندات: 188 مليون دولار إجمالا، مقسمة إلى شرائح (بما في ذلك جزء من فئة الاستثمار، مثل سندات الفئة A المصنفة أوليا BBB- من قبل S&P Global Ratings، وجزء فرعي مصنف B-). • تفاصيل التسعير: يقال إن الدفعة الاستثمارية بسعر يتباعد +335 نقطة أساس (3.35٪) فوق السعر المرجعي المعني (من المحتمل أن يكون SOFR أو ما شابه)، وتقدم عوائد أعلى بشكل ملحوظ من ABS التقليدي لكنها تعكس مخاطر تقلبات العملات الرقمية. • المنظم: لعب بنك الاستثمار جيفريز دورا رئيسيا في هيكلة وتسويق الصفقة للمستثمرين المؤسسيين. توفر عائدات بيع السندات ل LEDN رأس مال إضافي لإصدار المزيد من القروض، مما يوسع أعمالها في الإقراض وينقل بعض مخاطر الائتمان والسيولة إلى حاملي السندات.